Gate 研究院：解析上市公司与加密货币的二元关系

Gate 研究院最新发布的《解析上市公司与加密货币的二元关系》，分析了上市公司眼中的加密货币以及加密货币项目方眼中的上市公司。对于不同的上市公司而言，购买加密货币可以分为三类不同的核心诉求，即为获得高质押收益、获得高资产增值、生态战略布局。而对于加密货币项目方而言，PoW 类公链需要拥有稳定现金流的上市公司成为其囤币商；PoS 类公链需要互联网或云计算公司成为其囤币商；Infra 类项目需要软件安全类公司公司成为其囤币商。上市公司和项目方需要明确彼此在生态中扮演的角色，才会建立起长久的合作共赢机制。

要点总结：

• 上市公司追求高质押收益率：对于增发股票或债券成本较高的上市公司而言，高质押收益率的加密货币具备较强的吸引力。SOL 在拥有较高质押收益率的同时，代币价格近 2 年均保持上涨势头。对于上市公司而言，成为 SOL 囤币商，获得额外质押收益共有三种途径：自建 Solana 节点、Helius 节点托管服务、JITO 质押平台。三种方式各有优劣，需要上市公司根据其资金情况与技术能力来决定使用哪类方案。
• 上市公司追求价值增长：HYPE 是 2025 年上半年市值增长的主流加密货币，上市公司成为 HYPE 囤币商，其股价将与 HYPE 代币价格挂钩，或可实现公司市值在短期内的快速增长。相比于 SUI、TRON、XRP 等过去一年市值同样取得大幅增长的公链，HYPE 的优势在于其其精细化的代币供需管理，确保了 HYPE 代币的稀缺性。公链的官方质押平台 StakedHYPE 将成为囤币商通过质押以获得额外收益的选择。该平台已吸引超过 1,000 万枚 HYPE 加入质押。但相比其它公链，HYPE 的质押收益率相对较低。
• 上市公司追求生态布局：部分公司不再满足于仅作为囤币商，而是希望通过囤币作为抓手，在公链上开发 DeFi 或 GameFi 项目，构建业务增长的第二曲线。以太坊 Layer 2 模块化区块链因其低开发难度和高灵活性，成为这些公司的首选。以太坊是一个去中心化程度较高的网络，创始人 Vitalik 也始终奉行去中心化理念，鼓励 Layer2 独立发展，Ethereum 主网只负责共识层。全球已有多家非区块链领域的知名公司，加入了开发以太坊 Layer2 的队伍中。
• PoW 类公链需要拥有稳定现金流的上市公司成为其囤币商：对于 BTC、LTC、KAS 社区的治理者而言，拥有稳定现金流的上市公司成为囤币商，可以在最大程度上保障代币不会因为上市公司亏损而被大幅抛售。与这类上市公司合作，可以保障代币经济系统的稳定，生态拥有更强的可持续发展力。
• PoS 类公链需要互联网或云计算公司成为其囤币商：从 ETH、SOL、SUI 的项目运营方来看，云厂商和互联网公司可以通过长期的大型机房运营经验为公链赋能，因为这类公司本身在服务器的搭建上得心应手，同时由于长时间的运营经验，可以大幅降低节点宕机的概率。是理想的合作伙伴。
• Infra 类项目需要软件安全类公司公司成为其囤币商：区块链基础设施项目近年来已发生多起安全事件，包括跨链桥的漏洞被黑客利用，盗取用户的跨链资金；预言机的智能合约被篡改，导致链上数据与链下数据出现严重偏差。因此，安全公司提供的服务是去中心化项目所亟需的。而项目方普遍愿意以其代币支付给安全公司，作为其服务的报酬。上市公司可以作为囤币商，不仅可以让其持有的代币保值，同时更深入地参与Infra 项目。

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