Gate 研究院：资本化的加密信仰，加密财库模式可持续性探讨

随着全球对加密资产的关注度不断提升、各国监管政策逐步明朗，以及区块链底层技术与生态体系的成熟发展，加密财库（Digital Asset Treasury，简称 DAT）正成为传统金融领域新的资本叙事。DAT 公司的出现，将原本仅限于链上投资者的加密资产风险敞口，转化为传统股票市场中可交易的投资标的，从而为更广泛的投资者提供进入加密市场的桥梁。然而，DAT 也并非无风险的“金融创新样板”。本篇报告将从五个维度评估 DAT 模式的长期可持续性，探讨代币价格与财库规模对于 DAT 发展的稳定性。

要点总结

• Strategy 开创了加密资产储备财库的先河，更多上市公司追随 Strategy 的脚步转型并开启了 DAT 新篇章。2025 年 DAT 规模出现爆发式增长，以太坊 DAT 掀起质押新浪潮。
• DAT 模式的核心逻辑是 “融资–买币–再融资” 的资本循环，它将传统资本市场的融资手段与加密资产的价格上涨绑定在一起，形成了一个不断自我强化的飞轮。DAT 的市值变化主要由每股代币数量增长、底层资产价格以及 mNAV 共同决定其在资本市场上的吸引力与风险水平。
• 随着机构型资金不断进入以太坊生态，DAT 公司已从单纯的代币持有者，演变为网络参与者与收益创造者。其主要进入路径包括质押、DeFi 与链上运营三种类型。Solana DAT 或成为 DAT 模式中增长最快、上升势头最强的赛道之一。
• 通过构建 DAT 可持续性五力模型，我们认为，比特币 DAT 向长期价值储备方向演化，主打抗通胀叙事与机构配置。以太坊和 Solana 等 DAT 向收益生成型财库发展，通过链上操作创造现金流。真正能穿越周期的 DAT，必须具备稳健的资本结构、透明的财务披露以及明确的战略定位。未来的赢家不会是数量众多、缺乏主营业务的“壳公司”， 而是能在资本市场融资端与链上生态参与端，同时形成飞轮效应的少数龙头。

探索本文详情 → Gate研究院：资本化的加密信仰，加密财库模式可持续性探讨

Gate 研究院 是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

免责声明

加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。